中信建投研报指出，储能增长的核心逻辑是新能源渗透率提升和储能系统成本下降的共振。目前国内储能市场需求强劲，锂电池排产旺盛，储能电池出现涨价迹象；5.31后淡季不淡加杠杆最安全的证券公司，项目招标高增。原因主要可分为两点，一是多省推出容量补偿、容量租赁等政策提升储能项目收益确定性；二是新能源全面入市背景下峰谷价差拉大。目前山东等省市场化程度高，储能电站经济性好；蒙西限电较为严重，配储比例有很大提升空间。海外来看，欧洲、澳洲、拉美、东南亚等地需求良好。
全文如下中信建投：储能需求超预期的原因是什么？
储能增长的核心逻辑是新能源渗透率提升和储能系统成本下降的共振。目前国内储能市场需求强劲，锂电池排产旺盛，储能电池出现涨价迹象；5.31后淡季不淡，项目招标高增。原因主要可分为两点，一是多省推出容量补偿、容量租赁等政策提升储能项目收益确定性；二是新能源全面入市背景下峰谷价差拉大。目前山东等省市场化程度高，储能电站经济性好；蒙西限电较为严重，配储比例有很大提升空间。海外来看，美国关税、法案等扰动因素已逐步消除，欧洲、澳洲、拉美、东南亚等地需求良好。
储能增长的核心逻辑是新能源渗透率提升和储能系统成本下降的共振：
预计2025年，新能源总发电量将首次超过燃煤总发电量，煤炭在全球发电结构中的占比将降至33%以下， 2025-2027年新能源新增发电量均能稳定在1000TWh以上，对总新增发电量贡献超过90%。新能源渗透率提升催生对调节资源的需求，而2014年以来，全球锂电池价格已下滑约84%，使得储能经济性不断提升。
国内储能的“强现实”与“弱预期”形成预期差
（1） 储能需求好至少已有两个迹象。一是锂电池排产高增，且在碳酸锂涨价的情况下，产业链反馈储能电池出现1-2分/Wh到3-4分/Wh的涨价苗头；二是国内储能招标高增，1-8月累计新增招标218.54GWh，同比+125.37%，其中EPC106.71GWh，储能系统111.83GWh。需求旺盛。
（2） 原因来看，我们认为亦有两点，一是容量补偿、容量电价等收益政策多省出台，储能项目收益确定性提升，我们测算河北、内蒙等地的容量电价政策配合当地峰谷价差，项目能够取得不错的经济性；二是136号文推动新能源全面入市峰谷价差拉大，配储能够提升项目经济性。
（3） 目前山东省作为电力市场化程度最高的省，独立储能电站市场化峰谷套利收入已经反超容量租赁，业主投资有积极性；蒙西市场风光限电严重，配储普遍不足以满足消纳需求，同时较高的峰谷价差给了储能进行移峰填谷的较大潜力。
国内储能市场在政策和市场化推动下走向良性发展，海外储能需求旺盛。我们认为加杠杆最安全的证券公司，136号文实施后，国内储能市场正在加速市场化，国内储能需求将持续旺盛。我们预计2025-2027年国内储能新增装机达到130GWh、160GWh、210GWh。同时，海外需求也持续旺盛，美国扰动因素大大缓解。
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